制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為164.06點(diǎn)，同比增長2.1%，環(huán)比下降4.88%。（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)）。

煤炭方面，1月山西長治沁源地區(qū)因疫情影響生產(chǎn)，且年底多數(shù)煤礦完成年度生產(chǎn)計(jì)劃，節(jié)前國內(nèi)煤礦停減產(chǎn)增多，春節(jié)煤炭取暖消費(fèi)增加疊加無縫厚壁鋼管廠家燃料補(bǔ)庫需求增加，供減需增，煤炭價格上漲。

厚壁無縫鋼管方面，1月厚壁無縫鋼管進(jìn)入消費(fèi)淡季，但在厚壁無縫鋼管低庫存和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長預(yù)期下，價格震蕩運(yùn)行。1月有色金屬產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。需求端有所分化，房地產(chǎn)行業(yè)信貸政策回暖，但1月戶外施工逐漸減少，以南方存量施工為主；汽車行業(yè)1月進(jìn)入生產(chǎn)淡季，疊加春節(jié)影響，產(chǎn)量環(huán)比大幅下降；工程機(jī)械1月銷量降幅收窄，但國內(nèi)消費(fèi)降幅繼續(xù)擴(kuò)大，出口銷量超預(yù)期“穩(wěn)增長”；家電方面，1月份空調(diào)產(chǎn)量環(huán)比小幅增長。整體看，1月下游消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季，但原材料供應(yīng)相對穩(wěn)定。

一、1月厚壁無縫鋼管產(chǎn)量小幅回升，厚壁無縫鋼管消費(fèi)季節(jié)性走弱

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費(fèi)趨勢為觀測視角可以較為準(zhǔn)確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。1月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)為151.24，同比下降1.88%，環(huán)比下降7.57%。2021年粗鋼壓減目標(biāo)完成，1月無縫厚壁鋼管廠家復(fù)產(chǎn)增加，但北方地區(qū)在采暖季限產(chǎn)影響下，產(chǎn)量管控依然嚴(yán)格。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月全國粗鋼產(chǎn)量7763.9萬噸，環(huán)比增長5.69%，同比下降13.34%。消費(fèi)方面，五大品種厚壁無縫鋼管消費(fèi)環(huán)比下降10.6%。具體來看，房地產(chǎn)信貸政策雖邊際放松，但受季節(jié)影響，用鋼量繼續(xù)下降，建筑厚壁無縫鋼管表觀消費(fèi)量同比下降25%。制造業(yè)方面表現(xiàn)較好，四季度以來，2021年制造業(yè)投資同比增長13.5%，對產(chǎn)業(yè)形成積極反饋，1月熱卷消費(fèi)環(huán)比增長5%以上，冷軋消費(fèi)環(huán)比增長3%，其中，工程機(jī)械產(chǎn)銷量降幅明顯收窄，空調(diào)產(chǎn)量小幅增加。

1月國際油價整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。1月石油供給指數(shù)為71.73，同比上漲63.47%，環(huán)比上漲12.55%。截至2022 年1月27日收盤，WTI 區(qū)間 76.08-87.35 美元/桶，布倫特 78.98-89.34 美元/桶。1 月美國商業(yè)原油庫存延續(xù)低位，整體仍處于過去五年庫存區(qū)間的低位。當(dāng)前全球原油庫存率較低，且呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的局面，推動價格上漲。另外，美俄圍繞烏克蘭局勢的爭端仍未平息也對原油價格造成影響。

1月份主要有色金屬產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。1月有色金屬供給指數(shù)為218.71，同比增長23.76%，環(huán)比增長6.47%。1月份中國電解銅產(chǎn)量為81.81萬噸，環(huán)比降低6.0%，同比上升2.5%。1月份國內(nèi)電解銅產(chǎn)量大幅不及預(yù)計(jì)的主要原因是南方某大型冶煉廠的檢修影響量遠(yuǎn)超預(yù)期，旗下三家冶煉廠總影響量超4萬噸。1月中國氧化鋁產(chǎn)量650.1萬噸，其中冶金級氧化鋁628.1萬噸，環(huán)比降低1.3%，同比增加10.4%。1月大氣污染防治政策，影響了晉魯豫地區(qū)氧化鋁廠焙燒環(huán)節(jié)的生產(chǎn)穩(wěn)定性，導(dǎo)致晉魯豫地區(qū)的產(chǎn)量較之上月有所下降。下游消費(fèi)方面，1月受春節(jié)假期影響，下游提前放假，對有色金屬消費(fèi)有所下降。

1月化工產(chǎn)品價格偏強(qiáng)運(yùn)行。1月化工業(yè)供給指數(shù)為180.27，同比增長2.69%，環(huán)比下降6.62%。本月由于石化庫存處于低位，市場現(xiàn)貨資源有限，致使企業(yè)出廠價有所上調(diào)。另外，原油價格本月持續(xù)處于高位，也對其市場價格起到較大的影響。需求方面來看，隨著春節(jié)的臨近，下游工廠陸續(xù)進(jìn)入放假周期，本月中旬階段，部分下游工廠進(jìn)行補(bǔ)貨，隨后進(jìn)入放假階段，市場需求大幅減弱，其價格也出現(xiàn)一定的下跌。

1月，煤炭價格明顯上漲，其中，焦煤價格上漲17.79%，動力煤價格上漲48.7%。1月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為186.66，同比增長37.55%，環(huán)比下降11.05%。印尼煤炭出口禁令對煤炭市場造成擾動，另外山西長治沁源地區(qū)因疫情影響生產(chǎn)，疊加年底煤礦完成年度生產(chǎn)計(jì)劃，節(jié)前國內(nèi)煤礦停減產(chǎn)增多。需求方面，臨近春節(jié)，供暖需求對煤炭消費(fèi)量增加，另外，無縫厚壁鋼管廠家復(fù)產(chǎn)增加，對焦炭補(bǔ)庫需求增加。整體看，1月份煤炭供應(yīng)偏緊，推動價格上漲。

汽車缺芯問題有所緩解，1月汽車產(chǎn)量同比小幅增長。1月汽車供給指數(shù)為137.24，同比增長1.02%，環(huán)比下降12.57%。1月份我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)242.2萬輛和253.1萬輛，環(huán)比分別下降16.7%和9.2%，同比分別增長1.4%和0.9%，汽車產(chǎn)銷量呈現(xiàn)穩(wěn)步小幅增長。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)顯示，1月份汽車工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，為穩(wěn)定工業(yè)發(fā)展起到了“壓艙石”的作用。促進(jìn)汽車生產(chǎn)增加的積極因素有：各地政府積極出臺穩(wěn)增長相關(guān)政策，支撐市場需求相對穩(wěn)定，而汽車行業(yè)芯片供應(yīng)不足的問題繼續(xù)緩解，國內(nèi)乘用車市場需求較好，促進(jìn)汽車產(chǎn)銷量增長。

1月家電銷量同比明顯下降。1月家電供給指數(shù)為137.58，同比下降5.02%，環(huán)比下降6.72%。據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)線下市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在白色家電各品類中，1月份冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、空調(diào)線下零售額規(guī)模同比分別為下降15.9%、增長5.8%、下降24.1%和下降29.5%。內(nèi) 銷受到春節(jié)假期影響，出貨存在擾動；出口方面，1月空調(diào)出口同比小幅下滑，而20年1月空調(diào)行業(yè)整體出口790萬臺，同比+56.6%，因此高基數(shù)影響明顯，整體空調(diào)出口表現(xiàn)穩(wěn)定。

1月挖掘機(jī)銷量降幅收窄，出口超預(yù)期“穩(wěn)增長”。1月工程機(jī)械供給指數(shù)為213.62，同比下降22.62%，環(huán)比下降3.91%。2022年1月銷售各類挖掘機(jī)15607臺，同比下降20.4%；其中國內(nèi)8282臺，同比下降48.3%；出口7325臺，同比增長105%。1月份挖掘機(jī)銷量降幅收窄，但國內(nèi)銷量大幅下降46.93%%，較上月（-43.54%）進(jìn)一步下滑，挖掘機(jī)銷量降幅收窄主要緣于出口銷量支撐，1月份挖掘機(jī)出口銷量占全部銷量比重達(dá)到47%，同比提升27個百分點(diǎn)，出口對我國挖掘機(jī)銷量的貢獻(xiàn)在快速提升。

1月全球造船業(yè)實(shí)現(xiàn)開門紅。1月造船業(yè)供給指數(shù)為160.48，同比增長19.02%，環(huán)比下降2.87%。1月份全球新船訂單100艘，合計(jì)3799042CGT，按修正噸計(jì)，環(huán)比上升111.15%，同比上升33.31%。其中中國船廠接獲46艘，合計(jì)1612151CGT，修正總噸占全球新船訂單量的42.44%。手持訂單方面，中國船廠手持訂單量為1786艘，共計(jì)38132724CGT，艘數(shù)占全球市場份額的52.89%，CGT占41.83%；2022年1月份全球船廠共交付新船162艘，共計(jì)9334500載重噸。按載重噸計(jì)，環(huán)比上升139.87%，同比下降18.10%。整體看，2022年1月全球造船業(yè)依然保持高景氣度，中國手持訂單量位居世界第一。

1月份房地產(chǎn)銷售下滑明顯。1月建筑業(yè)供給指數(shù)為160.36，同比下降18.25%，環(huán)比下降0.88%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，13家重點(diǎn)房企1月分銷售額合計(jì)2271.08億元，同比下降36.95%，房地產(chǎn)市場整體延續(xù)了去年下半年以來的降溫趨勢，房地產(chǎn)信貸政策邊際放松傳導(dǎo)及購房者信心恢復(fù)尚需時間，隨著信貸環(huán)境的改善以及相關(guān)扶持政策陸續(xù)落地，市場有望筑底回升，3月份“小陽春”仍有預(yù)期。

1月，建材市場供需兩弱。1月建材供給指數(shù)為214.34，同比增長3.57%，環(huán)比下降10.30%。受春節(jié)假期影響，部分工地提前放假，水泥市場需求持續(xù)下滑，加之能耗雙控影響減弱，華東部分水泥窯線再次開窯，熟料產(chǎn)能釋放，因此水泥行情弱勢運(yùn)行，多地水泥價格隨之出現(xiàn)明顯下跌。

二、房地產(chǎn)投資企穩(wěn)尚需時日，基建投資后續(xù)將發(fā)力

2022年1月制造業(yè)PMI50.1，較上月下降0.2個百分點(diǎn)，其中，新訂單指數(shù)49.3%，較上月下降0.4百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)50.9%，較上月下降0.5個百分點(diǎn)，是2022年1月制造業(yè)PMI下行的主因。原因在于：原材料價格大幅回升，制造業(yè)利潤進(jìn)一步受損，生產(chǎn)指數(shù)下降。受國際原油、煤炭價格抬升影響，原材料價格繼2021年底回落并掉入收縮區(qū)間后大幅回升至56.4，帶動出廠價格由連續(xù)兩個月的收縮回到擴(kuò)張區(qū)間(50.9)。然而由于內(nèi)外需疲軟，制造業(yè)廠商難以將成本充分傳導(dǎo)至下游，企業(yè)利潤進(jìn)一步受損。

1月社會融資規(guī)模6.17萬億元，同比增加近1萬億元。1月信貸和社融數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史單月新高，穩(wěn)增長初見成效，市場對政策發(fā)力的信心有望強(qiáng)化。信貸方面，企業(yè)中長貸同樣創(chuàng)下歷史最高記錄，且一改前5個月同比少增2000億左右的頹勢，轉(zhuǎn)為同比多增600億。雖然企業(yè)貸款中短貸和票據(jù)融資的占比仍然較高，但是這是社融好轉(zhuǎn)初期的常見現(xiàn)象，2019年1月同樣曾出現(xiàn)。新增居民貸款比上年同期少增4270億，繼續(xù)受到地產(chǎn)銷售放緩的拖累。財政前置明顯，政府債融資繼續(xù)發(fā)力且財政支出保持強(qiáng)度。

基建方面，2022年1月全國各地發(fā)行地方政府債券的規(guī)模6989億元，發(fā)行規(guī)模同比增長了3366億元，同比增速92.9%。其中，今年1月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模占到地方債規(guī)模的69.3%。新發(fā)專項(xiàng)債帶來的充足資金，疊加去年財政收入結(jié)余，后續(xù)基建發(fā)力資金保障較為到位。

地產(chǎn)方面，2022年1月份，30大中城市商品房成交面積顯著低于去年同期，與2018年到2020年三年間數(shù)據(jù)相比也較低。土地成交面積方面，100大中城市供應(yīng)土地面積降幅收窄，但成交土地面積降幅繼續(xù)擴(kuò)大，表明房地產(chǎn)公司對于擴(kuò)充土地儲備總體上仍然不積極。

1月房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示目前房地產(chǎn)政策底已經(jīng)出現(xiàn)，行業(yè)底正在形成?？傮w上，雖然2022年上半年地產(chǎn)投資增速仍存下行壓力，但在政策邊際放松，地產(chǎn)融資環(huán)境改善的形勢下，對2022年下半年地產(chǎn)投資并不悲觀，預(yù)計(jì)經(jīng)歷過行業(yè)調(diào)整和整合后，下半年房地產(chǎn)投資同比增速有望回升至正增長。

制造業(yè)方面，1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.1%，較上月回落0.2個百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，較上月回落1.6個百分點(diǎn)，為近五個月低點(diǎn)。制造業(yè)供需環(huán)比均下滑，需求偏弱仍制約制造業(yè)景氣度。生產(chǎn)方面，受政策扶持及就地過年的拉動，生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，但步伐放緩。需求方面，雖然節(jié)日消費(fèi)需求有所釋放，但因價格反彈和季節(jié)性因素制約，整體需求收縮。分行業(yè)看，制造業(yè)上下游景氣度分化減弱，上游原材料類回暖，而下游消費(fèi)類疲弱。在政策托底和節(jié)前備采的推動下，本月黑色、有色金屬和石油加工業(yè)PMI均環(huán)比大幅上升，結(jié)束過去幾個月景氣度持續(xù)低位徘徊的局面；消費(fèi)類行業(yè)景氣度均低于近年均值，除農(nóng)副食品加工業(yè)因春節(jié)假日臨近需求旺盛，PMI環(huán)比大幅回升12.4個百分點(diǎn)外，計(jì)算機(jī)通信設(shè)備、汽車和醫(yī)藥制造業(yè)均大幅回落。

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