俄烏軍事沖突爆發(fā)后，戰(zhàn)火對(duì)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要沖擊，部分國(guó)家對(duì)俄羅斯也進(jìn)行了一系列經(jīng)濟(jì)制裁。在戰(zhàn)火燃燒與經(jīng)濟(jì)制裁下，烏克蘭和俄羅斯經(jīng)濟(jì)均面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，然而當(dāng)今全球化下每個(gè)國(guó)家地區(qū)并非孤島，俄烏沖突將會(huì)對(duì)全球大宗商品帶來(lái)不可小覷的影響。

此次戰(zhàn)爭(zhēng)影響中，圍繞能源的制裁以及影響不斷被市場(chǎng)關(guān)注。由于俄羅斯的天然氣石油等能源儲(chǔ)備豐富，在西方對(duì)俄羅斯眾多制裁中，能源制裁相對(duì)謹(jǐn)慎，尤其美國(guó)聲明將繼續(xù)從俄羅斯進(jìn)口石油。因此，俄羅斯能源體系讓西方對(duì)其能源制裁相對(duì)謹(jǐn)慎，在俄羅斯不主動(dòng)限制能源出口下，能源或?qū)⒄w上不會(huì)被大幅制裁。

俄烏兩國(guó)在芯片原料領(lǐng)域占據(jù)重要位置，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)讓有所好轉(zhuǎn)的汽車(chē)、半導(dǎo)體行業(yè)或因原料緊張而受到?jīng)_擊。隨著2月15日俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的加劇，跨境供應(yīng)鏈的汽車(chē)行業(yè)首先受到?jīng)_擊，氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體原料自俄烏沖突以來(lái)迎來(lái)大幅上漲。雖然許多法半導(dǎo)體公司還有原材料的庫(kù)存，但戰(zhàn)爭(zhēng)和對(duì)俄羅斯制裁所帶來(lái)的后續(xù)影響仍存在供應(yīng)中斷可能。

俄烏兩國(guó)作為農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國(guó)，主要生產(chǎn)小麥、玉米等糧食。在國(guó)際沖突前玉米、小麥產(chǎn)量的減少，到國(guó)際沖突供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，最后需求也在逐年增長(zhǎng)，所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格迎來(lái)大幅上漲。玉米、小麥價(jià)格的飆升，引起依賴(lài)糧食運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展中國(guó)家的擔(dān)憂(yōu)。如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)發(fā)酵加上美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁，勢(shì)必會(huì)讓俄羅斯的糧食出口和運(yùn)輸帶來(lái)限制，同時(shí)，埃及、黎巴嫩等國(guó)也會(huì)面臨糧食危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

一．俄羅斯的“能源牌”讓歐美“投鼠忌器”

在西方對(duì)俄羅斯多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)制裁中，鮮有對(duì)其能源進(jìn)行強(qiáng)硬制裁，歐洲目前針對(duì)俄羅斯能源最強(qiáng)硬的制裁是禁止向俄羅斯煉油廠(chǎng)提供能夠煉出更好油品的新設(shè)備，以阻止俄羅斯通過(guò)國(guó)際能源上漲獲得更高利潤(rùn)。

另外，2月22日，德國(guó)凍結(jié)了“北溪-2”項(xiàng)目的審批?！氨毕?2”項(xiàng)目每年能運(yùn)輸550億立方米天然氣，足夠供給2600萬(wàn)戶(hù)歐洲家庭。凍結(jié)該項(xiàng)目審批意味著未來(lái)歐洲為每立方米天然氣要支付的價(jià)格可能會(huì)達(dá)到14.5元人民幣，比目前 8.97元水平上漲62%，對(duì)德國(guó)的能源體系也會(huì)造成不小的沖擊。在大西洋彼岸，美國(guó)副國(guó)家安全顧問(wèn)達(dá)利普·辛格也表示，“不會(huì)做任何對(duì)能源流動(dòng)造成意外干擾的事情?！蹦敲矗瑸楹卧趯?duì)俄羅斯能源體系的制裁上歐美有些“扭扭捏捏”？

主要原因歸結(jié)于歐洲對(duì)于俄羅斯能源的依賴(lài)，尤其是天然氣。俄羅斯的天然氣已探明蘊(yùn)藏量為48萬(wàn)億立方米，占世界探明儲(chǔ)量的1/3，居世界首位。在天然氣的出口方面，俄羅斯同樣位居全球第一。歐盟約90%天然氣依賴(lài)進(jìn)口，其中40%來(lái)自俄羅斯，而近三分之一的俄羅斯天然氣經(jīng)烏克蘭流向歐洲。

歐洲整體對(duì)俄羅斯的天然氣依賴(lài)度較高，除烏克蘭、格魯吉亞、瑞典、奧地利、馬耳他、克羅地亞、愛(ài)爾蘭和丹麥外，其余歐洲國(guó)家或多或少對(duì)俄羅斯天然氣有所依賴(lài)。其中，有十個(gè)國(guó)家對(duì)于俄羅斯天然氣的依賴(lài)程度是百分百，分別是斯洛文尼亞、塞爾維亞、羅馬尼亞、保加利亞、愛(ài)沙尼亞、拉脫維亞、斯洛伐克、北馬其頓、波黑和摩爾多瓦，以東歐和前南斯拉夫、前蘇聯(lián)成員國(guó)為主。

而歐洲諸如德意法西英等國(guó)家，也分別有從49%到22%的對(duì)俄天然氣依賴(lài)度，這部分天然氣進(jìn)口如果突然受阻，恐難以短時(shí)間大量尋找可替代能源進(jìn)行補(bǔ)充，因此歐洲對(duì)于俄羅斯天然氣出口制裁也會(huì)“投鼠忌器”。反過(guò)來(lái)而言，手握能源牌的俄羅斯或許也將天然氣視為一個(gè)保留與歐洲對(duì)話(huà)的窗口。

受俄烏沖突影響，截至2月25日，COMEX天然氣結(jié)算價(jià)4.485美元/百萬(wàn)英熱，同比上漲60%。整個(gè)2月天然氣均價(jià)約為4.459，環(huán)比上漲12%，同比上漲54%，為2014年后的第二高點(diǎn)。

俄烏沖突給本就陰云籠罩的歐洲天然氣形勢(shì)添加了不明朗的動(dòng)蕩因素。去年10月以來(lái)歐洲天然氣形勢(shì)非常動(dòng)蕩，受多方面影響天然氣緊缺問(wèn)題始終沒(méi)有徹底解決。如果天然氣供應(yīng)受阻，將導(dǎo)致部分歐洲國(guó)家面臨斷電停工等風(fēng)險(xiǎn)，給居民生活出行也帶來(lái)極大不便，因此天然氣如果受到嚴(yán)厲制裁或減少供應(yīng)，將嚴(yán)重沖擊歐洲能源體系。

除了天然氣，原油也是俄羅斯主要出口能源類(lèi)型之一。今年2月，俄羅斯的石油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.3%，達(dá)到1105.5萬(wàn)桶/日。在俄烏沖突之下，原油價(jià)格飆升。截至3月2日，美油價(jià)格一度沖破了111美元/桶，布油價(jià)格一度接近113美元/桶，布油美油的價(jià)格都創(chuàng)近8年新高。

俄羅斯原油出口受限對(duì)美國(guó)原油供應(yīng)產(chǎn)生重要影響。雖然美國(guó)自身也有著較高的原油儲(chǔ)備，且毗鄰墨西哥灣，但美國(guó)對(duì)俄羅斯原油仍有一定需求。美國(guó)原油商在近八個(gè)月購(gòu)入大量的俄羅斯原油。今年2月，從俄羅斯到美國(guó)的原油出貨量上升至去年6月以來(lái)的最高水平，平均每天有超過(guò)10萬(wàn)桶俄羅斯原油從太平洋沿岸碼頭運(yùn)輸?shù)矫绹?guó)煉油廠(chǎng)。

美國(guó)舍近求遠(yuǎn)，購(gòu)入俄羅斯原油，一方面原因，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施了制裁，原油進(jìn)口受限；另一方面，美國(guó)的港口的船只有規(guī)模限制，美國(guó)墨西哥灣沒(méi)有管道連通東西岸，運(yùn)輸成本比較高，所以美國(guó)煉油商為了利潤(rùn)更多是從海外進(jìn)口。而價(jià)格較低的俄羅斯原油起到了很好的替代作用。因此對(duì)俄羅斯能源方面的制裁也會(huì)對(duì)其造成一定影響。

二、汽車(chē)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或因原料緊張而受到?jīng)_擊

2021年新能源汽車(chē)在疫情有所好轉(zhuǎn)之后，需求激增，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量2021年12月年同比上漲114.11%。但芯片的短缺讓新能源汽車(chē)供不應(yīng)求，而俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)可能讓汽車(chē)制造行業(yè)又出現(xiàn)新的短缺。

在新能源汽車(chē)的芯片原材料領(lǐng)域，俄烏兩國(guó)占據(jù)重要位置。烏克蘭向全球提供了超過(guò)70%的氖氣、氚氣等半導(dǎo)體生產(chǎn)所需特種氣體，俄羅斯的諾鎳開(kāi)采了全球40%的鈀以及擁有全球約11%的鎳產(chǎn)量。氖氣、鈀等作為制造半導(dǎo)體的必備的重要原料，美國(guó)半導(dǎo)體制造商進(jìn)口的氖氣和鈀幾乎全部來(lái)自俄烏兩國(guó)。

1.跨境供應(yīng)鏈的汽車(chē)行業(yè)首先受到?jīng)_擊

在烏克蘭的制造商生產(chǎn)歐洲汽車(chē)的Leoni公司上周關(guān)閉了兩家工廠(chǎng)，并將大約7000名員工遣送回家。由于大眾公司在烏克蘭的生產(chǎn)接線(xiàn)系統(tǒng)公司被迫關(guān)閉，大眾公司不得不停掉在德國(guó)茲威考和德累斯頓的工廠(chǎng)，這兩個(gè)工廠(chǎng)都是生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)的主要工廠(chǎng)。據(jù)烏克蘭政府機(jī)構(gòu)烏克蘭投資公司報(bào)道，烏克蘭的22家外國(guó)公司的38家生產(chǎn)汽車(chē)工業(yè)產(chǎn)品（生產(chǎn)線(xiàn)束、電子產(chǎn)品、座椅等）幾乎全部關(guān)閉。

2.氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體原料自俄烏沖突以來(lái)迎來(lái)大幅上漲

隨著2月15號(hào)俄烏沖突的加劇，國(guó)際鈀價(jià)大幅上漲。截止到2月24日，紐約鈀現(xiàn)貨定盤(pán)最高價(jià)突破2800美元/盎司，至2818美元/盎司，年同比增長(zhǎng)13.37%，這個(gè)價(jià)格為金融危機(jī)以來(lái)歷史第三高位。99.99%高純度氖氣二月中國(guó)市場(chǎng)價(jià)為1586.36元/立方米，年同比上漲693.18%，創(chuàng)自2020年以來(lái)最高價(jià)格。氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體的必備原材料大幅上漲，主要由于俄烏國(guó)際貿(mào)易沖突導(dǎo)致供應(yīng)端產(chǎn)量減少。而原材料的上漲也勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)芯片價(jià)格的上漲。就短期影響來(lái)看，原料短缺并未帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。三星、英特爾、SK海力士等半導(dǎo)體巨頭均表示就俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)目前的影響來(lái)看，對(duì)公司沒(méi)有直接影響。這些巨頭公司稀有氣體的庫(kù)存可以正常使用6個(gè)月。

雖然許多法半導(dǎo)體公司還有原材料的庫(kù)存，但戰(zhàn)爭(zhēng)和對(duì)俄羅斯制裁所帶來(lái)的后續(xù)影響仍存在供應(yīng)中斷可能。如果俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)會(huì)加大對(duì)俄羅斯的制裁，而俄羅斯也會(huì)對(duì)美國(guó)進(jìn)行出口關(guān)鍵原材料的限制。美國(guó)白宮國(guó)家安全委員近幾天開(kāi)始與半導(dǎo)體行業(yè)接觸，督促他們尋找俄烏之外的原料來(lái)源以確保關(guān)鍵供應(yīng)不會(huì)中斷。

三、“歐洲糧倉(cāng)”失火，小麥玉米價(jià)格上漲

1.俄烏兩國(guó)作為農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國(guó)，主要生產(chǎn)小麥、玉米等糧食。

烏克蘭玉米出口量占全球出口總量的13%，是全球第四大玉米出口國(guó)，在某種程度上也是歐洲最大的玉米出口國(guó)。其中歐盟進(jìn)口占烏克蘭玉米出口量的50%左右。玉米不光被用作動(dòng)物飼料，同時(shí)也是生物燃料領(lǐng)域的重要原料，預(yù)計(jì)2021-2022年6月，烏克蘭玉米出口量達(dá)3350萬(wàn)噸。烏克蘭占全球小麥出口份額的10%，是全球第五大小麥出口國(guó)。

俄羅斯生產(chǎn)小麥總量占全球產(chǎn)量的11%，出口量占全球出口份額的20%，是全球最大的小麥出口國(guó)。在全球最大的小麥進(jìn)口國(guó)埃及的采購(gòu)比例中，俄羅斯占60%，烏克蘭占30%。

2.俄烏沖突加劇，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格迎來(lái)大幅上漲

從美小麥05合約來(lái)看，從2月16日的收盤(pán)價(jià)784.5上漲到3月2日的1059，創(chuàng)美小麥盤(pán)面最高價(jià)格。而從中國(guó)玉米05合約來(lái)看，價(jià)格同樣大幅上漲。從2月21日收盤(pán)價(jià)2763上漲到3月2日2879，創(chuàng)歷史第三高價(jià)格。

隨著俄烏兩國(guó)國(guó)際沖突的加劇，玉米和小麥的供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。同時(shí)歐洲、埃及等國(guó)人口老齡化問(wèn)題逐漸加劇。2020年埃及人口1億人，較2010年同比增長(zhǎng)25.09%，較2019年同比上漲1.74%。人口的增加也說(shuō)明農(nóng)產(chǎn)品需求有所增加。再加上國(guó)際沖突之前，全球市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始受到疫情和部分地區(qū)干旱的影響，生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量已經(jīng)有大幅減少。

在國(guó)際沖突前玉米、小麥產(chǎn)量的減少，到國(guó)際沖突供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，最后需求也在逐年增長(zhǎng)，所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格迎來(lái)大幅上漲。

3.糧食價(jià)格的飆升引起埃及、印尼等國(guó)的擔(dān)憂(yōu)

玉米、小麥價(jià)格的飆升，引起依賴(lài)糧食運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展中國(guó)家的擔(dān)憂(yōu)。雖然短期不會(huì)有大的空缺，但如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)發(fā)酵加上美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁，勢(shì)必會(huì)讓俄羅斯的糧食出口和運(yùn)輸帶來(lái)限制。雖然俄烏對(duì)埃及等國(guó)的糧食出口不會(huì)停止，但價(jià)格的大幅上漲同樣會(huì)給埃及等國(guó)帶來(lái)糧食危機(jī)。黎巴嫩60%的小麥從烏克蘭進(jìn)口，到目前為止全國(guó)僅剩一個(gè)月的小麥儲(chǔ)備量，現(xiàn)在正在積極地尋找美國(guó)、加拿大等生產(chǎn)商。而這樣的后果就是小麥等原料價(jià)格高漲，從而導(dǎo)致面包價(jià)格高漲。如果黎巴嫩政府不進(jìn)行面包等糧食補(bǔ)貼，那人們?cè)陴囸I與遷徙之間，會(huì)選擇遷徙。

作者：上海鋼聯(lián) 黑色產(chǎn)業(yè)研究服務(wù)部 研究員 郭鑒標(biāo) 趙經(jīng)緯

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