春節(jié)回來后，在冬奧會限產(chǎn)及強宏觀數(shù)據(jù)支撐以及無縫厚壁鋼管廠家助推下，國內(nèi)鋼價喜迎開門紅行情，廣東地區(qū)亦如此；隨后在持續(xù)陰雨天氣、需求持續(xù)釋放不及預期以及宏觀環(huán)境利空影響下，華南厚壁無縫鋼管價格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，并且在恐慌情緒蔓延下加速下跌。近期天氣逐漸好轉，市場需求加速釋放，無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量增幅不及預期下，3月第二周建筑厚壁無縫鋼管喜迎庫存拐點，那么對于接下來的市場又會如何表現(xiàn)？價格又會如何走？短期需要注意什么？下面我們結合廣州市場建材庫存數(shù)據(jù)對當前市場作簡要分析。

圖1：廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存走勢圖 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖2：歷年廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存走勢 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至3月10日，根據(jù)廣州建材倉庫同口徑統(tǒng)計，本周廣州建材市場多家樣本倉庫總庫存約為153.15萬噸，較上周減少8.45萬噸。其中，螺紋鋼庫存91.95萬噸，減少5.35萬噸；線盤庫存61.2萬噸，減少3.1萬噸。從總量來看，2022年春節(jié)后庫存峰值僅為161.6萬噸，同比（公歷年）減少33.36萬噸，為最近5年數(shù)據(jù)的低點。據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計的17家樣本倉庫中，有7家倉庫資源庫存量超過10萬噸以上，部分倉庫庫存量接近飽和狀態(tài)。作為廣州市場最大的倉庫金博倉，目前倉庫總量不足30萬噸水平，同比去年減少約60%左右。盡管節(jié)前庫存基數(shù)不低，但由于近年春節(jié)假期一方面沒有受新冠疫情影響，另一方面南北價差偏小，省外發(fā)貨量有減量情況，同時本地短流程企業(yè)假期均有檢修，因此2月份春節(jié)后資源供應沒有明顯釋放。另外由于今年節(jié)后市場宏觀預期偏強，市場看多氛圍濃，所以無縫厚壁鋼管廠家發(fā)貨節(jié)奏偏慢。導致節(jié)后社庫累庫并不明顯，而廠庫資源較明顯。

表1：近年來春節(jié)前后廣州市場建筑厚壁無縫鋼管庫存對比（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）

對比歷史數(shù)據(jù)來看，近10年來春節(jié)后廣州建筑厚壁無縫鋼管庫存峰值均出現(xiàn)第3-5周，累庫周期約24天左右；近5年來節(jié)后庫存累庫量明顯上升，節(jié)后峰值水平均超過150萬噸以上，而2017年之前節(jié)后庫存峰值均在140萬噸以內(nèi)。近年來，隨著經(jīng)濟發(fā)展以及供應擴張，春節(jié)前市場主動性冬儲積極性增加，整體的庫存量出現(xiàn)明顯上升； 雖然2022年節(jié)前價格偏高，但節(jié)前現(xiàn)貨價格上漲，帶動市場不少商家主動性囤貨、備貨，節(jié)前庫存總量并未出現(xiàn)明顯累庫現(xiàn)象。節(jié)后開市，在疫情等因素影響下，累庫速度遠低于去年，今年庫存呈現(xiàn)的特點是，累庫速度快，累庫量大，周期短等特點。同時再加上今年節(jié)后不少短流程企業(yè)并未完全恢復生產(chǎn)，自然資源供應量有所減量，節(jié)后累庫低于往年，且今年峰值出現(xiàn)在3月第1周，第二周迎來庫存拐點。

對于短期市場看法，首先從庫存角度而言，今年庫存峰值低于往年，一方面得益于假期短流程無縫厚壁鋼管廠家停產(chǎn)，供給釋放緩慢；另一方面，受節(jié)前南北價差偏小，外省資源發(fā)貨有所減量，節(jié)后外來資源到貨不及往年水平。但考慮到3月以來，很多短流程企業(yè)恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量也將陸續(xù)釋放，再加上目前整體需求釋放并不如意，短期仍有可能出現(xiàn)去庫不暢出現(xiàn)庫存回升可能，不過目前短流程無縫厚壁鋼管廠家利潤微薄或將對產(chǎn)出恢復有一定抑制；價格方面，節(jié)后一波推漲到利空集聚導致價格回落至節(jié)前，3月份宏觀預期及兩會政策迎利好帶動價格二次反彈，但其反彈動力略顯不足，當前現(xiàn)貨市場仍然處于情緒面驅動邏輯；其他方面，一是近期俄烏局勢仍然緊張，對大宗商品、金融等衍生品價格中性偏空，二是3月份美聯(lián)儲加息預期升溫，俄烏沖突短期堅定美聯(lián)儲加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯(lián)儲政策的不確定性，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟形勢保持政策謹慎靈活，將對大宗商品帶來一定承壓；三是近期各地區(qū)疫情持續(xù)反復，深圳、東莞部分地區(qū)疫情形勢嚴峻，已經(jīng)有部分工地出現(xiàn)臨時性停工狀況，如果近期無法有效抑制疫情蔓延，那么短期不確定因素對下游用鋼需求恢復情況將不容樂觀。因此對于近期市場而言，即便目前建筑厚壁無縫鋼管庫存已經(jīng)出現(xiàn)拐點，但金三行情開啟仍需等待時機。

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