截止5月19日，全國主要城市螺紋鋼現(xiàn)貨均價收于4832元/噸，較18日下跌42元/噸，月環(huán)比下跌293元/噸。整個5月市場表現(xiàn)用“黑五月”來形容一點不為過。

在期螺的持續(xù)重挫下，現(xiàn)貨走勢的滯后性逐漸顯現(xiàn)，但受疫情及成本因素拖累，現(xiàn)貨市場在修復(fù)基差的同時也在繼續(xù)探底。

不過19日尾盤期螺的回升，市場成交有所回暖，同時投機(jī)性需求也有所回升，市場悲觀情緒有所修復(fù)。如果與春節(jié)前后價格相比，目前市場可能并沒有那么恐慌。關(guān)于近期市場的情況，筆者從以下幾個方面作簡析。

首先，本輪價格下跌的一個重要原因就是信心缺失。

自4月底中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，并強(qiáng)調(diào)堅持“動態(tài)清零”方針不動搖，最大限度減少疫情對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的影響。

雖然動態(tài)清零與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不對立，但本輪疫情的擴(kuò)散，對二季度經(jīng)濟(jì)運行造成較大沖擊，4月份國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速全面低于預(yù)期且增速下滑明顯，如房地產(chǎn)投資增速負(fù)增長、制造業(yè)投資增速高位回落以及基建投資增速也出現(xiàn)一定程度下行。導(dǎo)致市場投資信心缺失，情緒面驅(qū)動大宗商品市場下跌，拖累成品材價格走低。

其次，五一過后，美聯(lián)儲議息會議將基準(zhǔn)利率上調(diào)50bp。

雖然這是自2000年以來最激進(jìn)的一次加息，但并沒有出現(xiàn)市場此前預(yù)期的75bp加息和更加鷹派的表態(tài)。不過伴隨著靴子落地，大宗商品市場也受到了明顯波及。同時人民幣匯率上升，美元走強(qiáng)，進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品價格調(diào)整。雖然近日鮑威爾的發(fā)言當(dāng)中否認(rèn)了6月加息75bp的可能性，預(yù)期仍然以50bp為主，所以對于美元計價商品形成預(yù)期沖擊。

然后， 近期焦炭現(xiàn)貨第三輪提降基本落地，累計下降600元/噸。

自4月份以來雙焦盤面出現(xiàn)較大跌幅，雙焦現(xiàn)貨也多陸續(xù)補(bǔ)跌，這也導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨成本支撐的邏輯發(fā)生改變，原本現(xiàn)貨依靠強(qiáng)預(yù)期與高成本支撐下價格持續(xù)堅挺，但受經(jīng)疫情及經(jīng)濟(jì)下行雙重壓力下，焦炭下跌，以美元計價的鐵礦石價格出現(xiàn)大幅走低，導(dǎo)致成本端對于價格的支撐面形成負(fù)反饋。

同時前期焦企在兩輪提降后利潤持續(xù)下滑，導(dǎo)致后期的開工率也有所下降，焦化市場整體心態(tài)偏悲觀。與此同時，昨天國家發(fā)展改革委明確表示將密切監(jiān)測煤炭市場價格變化，對發(fā)現(xiàn)超過合理區(qū)間的立即進(jìn)行提醒約談，必要時采取調(diào)查、通報等手段，引導(dǎo)煤炭價格回歸合理區(qū)間。焦炭價格預(yù)期下跌將進(jìn)一步拖累螺紋鋼期、現(xiàn)貨走勢。

對于近期市場而言：

宏觀方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長、保就業(yè)穩(wěn)定依舊是宏觀政策主基調(diào)，全年5.5%經(jīng)濟(jì)增長仍然可以繼續(xù)堅信；據(jù)發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月底，國家發(fā)改委年內(nèi)共審批核準(zhǔn)大型固定資產(chǎn)投資項目總投資5333億元，同比增加302%。

各種新老基建，無論是傳統(tǒng)的水利、鐵路、公路等交通水利領(lǐng)域投資，依舊在加碼，而在新基建上如風(fēng)電、光伏等清潔能源建設(shè)，也在加速推進(jìn)；近期房地產(chǎn)政策全面寬松，進(jìn)入5月以來，國內(nèi)各地加速出臺房地產(chǎn)松綁政策，同時5月份以來推出的地產(chǎn)新政涉及的調(diào)控范圍明顯更大，更加全面。

我們要看到對地產(chǎn)更大力度的松綁已經(jīng)在切實發(fā)生，政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，市場底也就不遠(yuǎn)了，樓市的逐步回暖，仍然可期待，新開工環(huán)比走好的概率也是存在的；在穩(wěn)增長，穩(wěn)就業(yè)的背景下，帶來成材需求繼續(xù)環(huán)比改善的預(yù)期依舊存在，且疫情最終要消散，這個時間周期可能在1-2個月時間，壓制的需求也陸續(xù)要釋放，因此需要市場重拾“投資與消費信心”。

市場情緒，目前來看，5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況大概率也會非常差，不比4月好，特別是在汽車、家電、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)都不好；同時像吉林、廣東、河北、山東、上海、北京、天津等多個省市受到疫情沖擊，物流運輸、施工嚴(yán)重受阻。但市場情緒在觸底以后，我們需要重拾信心。預(yù)計6月份以后更大力度的刺激措施會全面出臺，以推動經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)回升。

疫情方面，5月18日，上海市新增本土新冠肺炎確診病例82例和無癥狀感染者637例，其中48例確診病例為既往無癥狀感染者轉(zhuǎn)歸。隨著社會面陸續(xù)清零，隨著上海市各區(qū)疫情形勢的平穩(wěn)，物流、運輸陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計本月22日起逐步恢復(fù)跨區(qū)公共交通。

同時5月底將積極鼓勵支持企業(yè)恢復(fù)運營前期，分批次、有計劃地推動重點企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。前期抑制的消費存在回補(bǔ)的機(jī)會。不過需要注意的是，之前誰也沒有預(yù)料到上海的疫情要影響三個月之久，傳播性極強(qiáng)的奧密克戎病毒可能會導(dǎo)致疫情再度擴(kuò)散，這里也存在非常大的不確定性。

其他方面，伴隨著近期價格的大幅下跌，不少高爐、電爐廠均面臨虧損，所以近期我們也看到不少企業(yè)主動性控產(chǎn)、減產(chǎn)及停產(chǎn)，也導(dǎo)致了螺紋鋼產(chǎn)量明顯下滑。由于鋼價跌破無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)成本線，促使部分無縫厚壁鋼管廠家臨時執(zhí)行減產(chǎn)/停產(chǎn)計劃。

短期市場供應(yīng)端同比仍然維持低位，待現(xiàn)貨上漲或者原料繼續(xù)下跌時，利潤水平逐漸修復(fù)，供應(yīng)產(chǎn)出才能回到正常水平，不過由于今年仍有粗鋼壓減任務(wù)，在市場全面虧損狀態(tài)下，無縫厚壁鋼管廠家復(fù)產(chǎn)速度也將有所受限，且大概率低于預(yù)期。因此在消費復(fù)蘇，供給低位下，供需基本面逐漸向好。

當(dāng)然，市場也都清楚今年的4月應(yīng)該就是最差的時候，即使當(dāng)時疫情全面擴(kuò)散，鋼價價格也并未出現(xiàn)全面崩塌。不過從當(dāng)前的情況來看，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善的預(yù)期比較有限，這將留給下半年有更多的想象空間。

相信疫情過后，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的主基調(diào)下，等待經(jīng)濟(jì)運行的恢復(fù)，市場消費的釋放，宏觀政策的進(jìn)一步寬松為鋼價保駕護(hù)航。因此我們需要重拾信心，從今天開始樂觀。

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