概述：截至6月9日收盤(pán)，螺紋鋼2210收于4791元/噸，上漲31元/噸，漲幅為0.65%，繼昨日江蘇傳出限產(chǎn)之后，期螺結(jié)束了2天的回落，開(kāi)啟反彈，奈何近期需求低迷，情緒面對(duì)現(xiàn)貨的驅(qū)動(dòng)力明顯不足。

其實(shí)早在5月下旬，在一系列的宏觀(guān)政策的刺激下，螺紋鋼期螺就已經(jīng)發(fā)開(kāi)啟反彈，同時(shí)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，我們也看到了短期長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，全國(guó)樣本貿(mào)易商的成交量突破20萬(wàn)噸以上。同時(shí)端午小長(zhǎng)假之后政策刺激力度不減疊加上海等各地區(qū)迎來(lái)解封復(fù)工復(fù)產(chǎn)。不過(guò)好景不長(zhǎng)，需求預(yù)期恢復(fù)不及預(yù)期，在南方雨季疊加高考季雙重壓力下，全國(guó)成交量下滑明顯，這周均值也就在15萬(wàn)左右，市場(chǎng)需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格明顯有承壓，出現(xiàn)松動(dòng)，市場(chǎng)的投資信心及消費(fèi)信心再次受到影響。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，5月份單月的成交水平也只有15萬(wàn)噸左右，為最近5年來(lái)5月單月表現(xiàn)最差的1年，可以想象目前的需求是怎樣的弱，同時(shí)今天的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表來(lái)看表現(xiàn)不佳，產(chǎn)量和庫(kù)存雙雙增加，但消費(fèi)出現(xiàn)較大回落。

目前市場(chǎng)面臨的現(xiàn)狀：

首先，從供應(yīng)端來(lái)看，本周建筑厚壁無(wú)縫鋼管周產(chǎn)量為443萬(wàn)噸，周環(huán)比雖然增加5萬(wàn)噸左右，但同比去年仍然減少92萬(wàn)噸左右。大部分的原因還是在于今年很多無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家受制于成本面臨虧損減產(chǎn)、控產(chǎn)，尤其是一些短流程企業(yè)，從3月份以來(lái)財(cái)稅40號(hào)文件、輔材上漲以及電費(fèi)等原因?qū)е绿潛p而主動(dòng)性減產(chǎn)。但4-5月份疫情爆發(fā)后，全國(guó)高爐廠(chǎng)并未有大面積減產(chǎn)情況，我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的月均鐵水產(chǎn)量仍處于增加的態(tài)勢(shì)。不過(guò)近期部分省份陸續(xù)傳出2022年粗鋼調(diào)控的方案，如江蘇、山東等產(chǎn)鋼大省，一定程度將抑制產(chǎn)出。但考慮到近期焦炭重新開(kāi)啟提漲，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈下，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)再度被擠壓，供應(yīng)端增量空間相對(duì)有限。

庫(kù)存方面，目前我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的建筑厚壁無(wú)縫鋼管總庫(kù)存約1460萬(wàn)噸，雖然周環(huán)比僅增加17.4萬(wàn)噸，但同比去年增加約180萬(wàn)噸，處于近4年以來(lái)同期高位水平。同時(shí)據(jù)鋼協(xié)發(fā)布的5月下旬會(huì)員單位廠(chǎng)庫(kù)降至1800萬(wàn)噸左右，但大幅高于去年同期的1350萬(wàn)噸水平。今年春節(jié)以后，建筑厚壁無(wú)縫鋼管庫(kù)存去化明顯要慢于近年平均水平。短期進(jìn)入6月份，正值季節(jié)性用鋼消費(fèi)淡季，持續(xù)的高溫多雨天氣疊加近日的高考日，庫(kù)存去化更加艱難，高庫(kù)存壓力下對(duì)于價(jià)格上漲有一定制約。

需求端，從5月下旬開(kāi)始一系列的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的刺激政策，對(duì)于建筑厚壁無(wú)縫鋼管的重點(diǎn)主要在于基建，重點(diǎn)領(lǐng)域也多以水利、交通及城市地下綜合管廊建設(shè)為主，對(duì)于螺紋鋼用量相對(duì)拉動(dòng)有限，厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)能否得到恢復(fù)的關(guān)鍵仍然在于房地產(chǎn)，盡管各地房地產(chǎn)政策依然在寬松，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)周期并沒(méi)有多好。從這一點(diǎn)來(lái)看，6月份的需求環(huán)比有改善，但需求強(qiáng)預(yù)期恢復(fù)的程度還有待于觀(guān)察，包括我們看到最近南方尤其是長(zhǎng)江中下游地區(qū)以及南方多個(gè)省份迎來(lái)主汛期，洪澇災(zāi)害發(fā)生率上升，也將會(huì)多市場(chǎng)的需求端有較大影響，高考僅僅只是暫時(shí)的，但雨季還將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家方面，受制于成本，目前鋼企的利潤(rùn)被上游原料端全面擠壓，電爐幾乎全面虧損，高爐也利潤(rùn)微薄，焦炭經(jīng)過(guò)4輪提漲之后，焦化廠(chǎng)也面臨虧損。盡管無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家在現(xiàn)貨端維持挺價(jià)狀態(tài)，倒逼原料降價(jià)依然困難。導(dǎo)致無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家出廠(chǎng)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)倒掛情況增加，貿(mào)易商銷(xiāo)售壓力倍增，打擊市場(chǎng)交投情況。所以我們看到近期已經(jīng)有焦化廠(chǎng)出現(xiàn)提漲的情況，因此原料的再度走強(qiáng)對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成正反饋。

其他方面，近期國(guó)內(nèi)疫情預(yù)計(jì)沒(méi)有那么快結(jié)束，最近幾日多數(shù)城市依然有零星的無(wú)癥狀感染者出現(xiàn)，臨時(shí)封控管理以及常態(tài)化核酸下，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的飽和度也將產(chǎn)生一定影響；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表提上日程，據(jù)CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察"顯示美聯(lián)儲(chǔ)到6月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為97.2%,加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為2.8%。一旦加息落地，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品、貴金屬、外匯市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生利空影響。

綜合來(lái)看，需求恢復(fù)的不及預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)拖累下鋼價(jià)上下兩難。但近期國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，各地要切實(shí)負(fù)起保一方民生福祉責(zé)任，以時(shí)不我待的緊迫感推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策再細(xì)化再落實(shí)，確保二季度經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。因此在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的大背景下，我們更應(yīng)該理性看待，雖然近期諸多因素會(huì)成為短期約束鋼價(jià)反彈的壓力，但后市仍然可期。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足的基本面仍然存在，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行幅度和持續(xù)時(shí)間有望得到控制，經(jīng)濟(jì)仍然處于恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)周期，市場(chǎng)“至暗時(shí)刻”正在過(guò)去，未來(lái)政策托底效應(yīng)會(huì)持續(xù)存在。

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