需求大幅減少

2021年，“雙碳”成為市場關(guān)注的焦點，還有人稱2021年為碳中和行動“元年”。2021年年中，錳硅主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)，9月錳硅產(chǎn)量較6月下降30%以上，錳硅價格從8000元/噸沖到13400元/噸。11月，煤炭價格大幅下跌，電力供應(yīng)恢復(fù)，錳硅主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)，錳硅價格從13400元/噸跌至8000元/噸。進入2022年，煤炭供應(yīng)較2021年寬松，電力供應(yīng)穩(wěn)定，截至6月底錳硅主產(chǎn)區(qū)未有大規(guī)模限產(chǎn)。預(yù)計2022年下半年煤炭供應(yīng)充足，錳硅主產(chǎn)區(qū)不會出現(xiàn)大規(guī)模限產(chǎn)，錳硅價格圍繞生產(chǎn)成本波動，且隨生產(chǎn)成本下降而偏弱運行。

A[需求面臨較大降幅]

數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量311.65萬噸，較2021年全年均值增長10%；2022年上半年日均鐵水與粗鋼產(chǎn)量較高，需求較好。2021年日均粗鋼產(chǎn)量283萬噸，2022年1—5月累計粗鋼產(chǎn)量4.3564億噸，考慮到2022年厚壁鋼管需求弱于2021年，若2022年粗鋼產(chǎn)量同比不增，那么6—12月日均粗鋼產(chǎn)量不超過279.04萬噸，較5月減產(chǎn)11.6%才能維持厚壁鋼管供需平衡。下半年錳硅需求將面臨較大的降幅。

B[港口庫存處于高位]

2022年5月，國內(nèi)錳硅產(chǎn)量94.57噸，累計471萬噸，同比下降6.2%，錳硅產(chǎn)量降幅小于1—5月粗鋼產(chǎn)量7.9%的降幅，2022年上半年錳硅供給寬松。2021年硅錳月均產(chǎn)量91.02萬噸，按照2022年粗鋼產(chǎn)量同比不增、錳硅產(chǎn)量同比不增測算，6—12月硅錳月均產(chǎn)量不超過88.78萬噸。

2022年1—5月，錳礦進口量合計1174萬噸，較去年減少157萬噸，降幅11.8%。

6月24日當周，錳礦港口庫存錄得507.50萬噸，較上一周增加19.40萬噸；最近一個月，錳礦港口庫存累計增加15.40萬噸，增加幅度為3.13%。當前錳礦庫存處于較高位置，供應(yīng)充足。澳洲錳礦、南非錳礦以及其他非主流礦利潤均較好。

6月29日，鄭商所錳硅期貨倉單錄得24279張，較上一交易日增加76張；最近一周，錳硅期貨倉單累計增加43張，增加幅度為0.18%；最近一個月，錳硅期貨倉單累計增加3034張，增加幅度為14.28%。今年上半年硅錳期貨屢次升水現(xiàn)貨，賣交割套保盤較多，交割庫庫存處于較高位置。

C[錳礦開采利潤豐厚]

6月，河北厚壁無縫鋼管錳硅招標價在8450元/噸（包到承兌）。今年主產(chǎn)區(qū)沒有限產(chǎn)，錳硅價格較平穩(wěn)。

2022年，錳硅主力合約多次出現(xiàn)升水現(xiàn)貨，買現(xiàn)貨拋期貨的期現(xiàn)套利活動十分活躍。SM09基差主要在-200至500區(qū)間波動。

6月21日，天津港澳洲錳礦價格61.3元/噸度。當前錳礦價格處于相對高位，錳礦開采利潤較豐厚，錳礦價格還有下降的空間，錳硅生產(chǎn)成本隨錳礦和焦炭降價而下降。

6月21日，內(nèi)蒙古錳硅出廠報價7900元/噸，折盤面8300元/噸，利潤-150元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)錳硅生產(chǎn)成本8000—8100元/噸附近，折期貨盤面8400—8500元/噸。當前企業(yè)虧損，企業(yè)或減產(chǎn)。

綜合以上分析，我們認為，后續(xù)無縫鋼管廠家減產(chǎn)，需求下降，按錳硅產(chǎn)量同比不增計算，6—12月月均產(chǎn)量不超過88.78萬噸。當前錳硅現(xiàn)貨供給寬松，交割庫庫存處于較高位置。當利潤超過300元/噸時，企業(yè)積極增產(chǎn)；當利潤虧損超過300元/噸時，錳硅企業(yè)減產(chǎn)。

下半年由于粗鋼減產(chǎn)10%以上，錳硅需求下降超10%，粗鋼減產(chǎn)導(dǎo)致焦炭降價，錳礦供給過剩，價格下行，錳硅生產(chǎn)成本隨之下降。預(yù)計下半年錳硅價格偏弱運行。暫估SM09合約在7200—8200元/噸區(qū)間波動，暫估SM01合約在6500—8000元/噸區(qū)間波動。風險方面，若錳硅主產(chǎn)區(qū)大幅限產(chǎn)，錳硅價格或突破8500元/噸。(期貨日報)

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