回顧2月份，在春節(jié)因素下節(jié)前價格相對平穩(wěn)，節(jié)后歸來，在宏觀預(yù)期樂觀、冬奧會限產(chǎn)以及無縫厚壁鋼管廠家助推下廣東地區(qū)建筑厚壁無縫鋼管價格迎來開門紅；中下旬伴隨著原料端受政策性調(diào)控拖累成材疊加需求恢復不及預(yù)期下，價格沖高回落，同時國際形勢緊張拖累成材繼續(xù)走低。臨近月末，天氣逐漸好轉(zhuǎn)，需求復蘇，現(xiàn)貨價格逐漸企穩(wěn)。從整體表現(xiàn)來看，基本上符合預(yù)期。進入3月份，需求能否快速復蘇，金三行情能否如期到來？下面筆者從以下幾點跟大家分析下近期市場情況以及短期看法，僅供參考。

圖一：2021年以來廣東省主流螺紋鋼價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：

回顧價格方面，截止2月28日，廣州市場主流螺紋鋼銷售價格5030元/噸，較1月底（5000元/噸）上漲30元/噸，漲幅為0.6%，由于2月份整體市場表現(xiàn)為沖高回落，目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)回歸到春節(jié)水平。2月份以來，在春節(jié)因素下，上旬價格基本平穩(wěn)；節(jié)后開市在宏觀數(shù)據(jù)利好、無縫厚壁鋼管廠家助推以及限產(chǎn)預(yù)期下，市場迎來開門紅行情，隨后在原料強調(diào)控下，價格沖高回落。一方面，鐵礦石及雙焦持續(xù)受政策性調(diào)控，制約成材價格反彈空間；另一方面，國際形勢緊張疊加疫情反復以及需求釋放預(yù)期落空導致價格進一步回落。節(jié)后市場走勢基本上把慣性拉漲過后的疲軟表現(xiàn)的淋漓盡致。短期來看，目前價格回到節(jié)前水平，但節(jié)前有備貨的商家基本上落袋為安，節(jié)前低價資源逐漸售空，短期貿(mào)易商現(xiàn)貨成本偏高，對價格有一定支撐。

圖二：近年來南北地區(qū)主要城市螺紋鋼價差對比圖數(shù)據(jù)來源：

從區(qū)域價差來看，進入2月份以來，南北價差整體呈現(xiàn)維持的狀態(tài)，這與近年來數(shù)據(jù)基本一致，一方面2021年底，南北價差整體不如往年，北材南下均有減量，到貨延期的情況。截至2月28日廣州（剔除磅差）與北京、上海及沈陽地區(qū)螺紋鋼價差分別為100、30及30元/噸，較北京及沈陽分別縮小40、10元/噸左右，與上?？s小90元/噸。進入3月份，由于冬奧會結(jié)束，北方地區(qū)限產(chǎn)逐漸解除，之前受此影響的無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量或有回升，不過由于兩會即將召開，產(chǎn)量回升或有限；與此同時，歷年以來，南方地區(qū)整體需求啟動要快于往年。同時由于南北價差偏小，未來北方材發(fā)貨量以及到貨量也將逐步減少，南北價差可能會被重新拉開。按照往年的數(shù)據(jù)來看，南北價差呈現(xiàn)“秋冬大，春夏小”的特點，隨著發(fā)運量及到貨量的減少，進入二季度南北價差或?qū)⒅饾u回歸。

圖三：近年來廣州建筑厚壁無縫鋼管庫存情況圖數(shù)據(jù)來源：

庫存方面，截止2月28日，根據(jù)廣州建材倉庫同口徑統(tǒng)計，建筑厚壁無縫鋼管總庫存156.1萬噸，周環(huán)比增加3.92萬噸，連續(xù)6周回升。其中螺紋鋼庫存92.7萬噸，周環(huán)比增加5.06萬噸；線材63.4萬噸，周環(huán)比減少1.14萬噸。近年來春節(jié)后廣東省庫存量均呈現(xiàn)增加態(tài)勢，其中2020年節(jié)后庫存總量最高；據(jù)調(diào)研，節(jié)后廣東建筑厚壁無縫鋼管庫存峰值均出現(xiàn)第3-5周，累庫周期約24天左右；雖然2022年節(jié)前價格偏高，但節(jié)前現(xiàn)貨價格上漲，帶動市場不少商家主動性囤貨、備貨，節(jié)前庫存總量并未出現(xiàn)明顯累庫現(xiàn)象。節(jié)后開市，在疫情等因素影響下，累庫速度遠低于往年，因此預(yù)計短期庫存仍有增加的可能，但峰值難超去年，且最近2-3周可能會迎來庫存拐點。

市場方面，從近期市場情況來看，一方面受國際形勢以及原料價格影響，一定程度已經(jīng)對成材價格形成負反饋影響；另一方面，近期公布的制造業(yè)，還是建筑業(yè)指數(shù)，均超預(yù)期。制造業(yè)的新訂單指數(shù)高于生產(chǎn)指數(shù)，反映了近期需求擴張強于供給；并且建筑的的各項主要指數(shù)環(huán)比均有不同程度的回升，且全部處于擴張區(qū)間。說明近期穩(wěn)投資加快推進，部分重大基礎(chǔ)設(shè)施工程和項目適度超前開展等因素帶動，建筑業(yè)企業(yè)對行業(yè)發(fā)展預(yù)期向好。未來隨著需求的快速釋放，以及無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)節(jié)奏的加快。供需雙弱的格局或?qū)⒅饾u切換為供需雙強。

對于3月份行情，宏觀方面，近期國際形勢緊張，對大宗商品市場整體利空，且已經(jīng)逐漸兌現(xiàn)且影響逐步減弱。另一方面，即將迎來兩會，在穩(wěn)增長，穩(wěn)經(jīng)濟的大背景下，大宗商品價格難有劇烈波動，因此預(yù)計宏觀面偏多；原料端，近期有關(guān)部門重申“基石計劃”，一方面嚴厲打擊鐵礦石價格炒作行為，另一方面強化資本監(jiān)管。政策面對于原料端整體偏空，或?qū)τ诔刹膬r格反彈形成制約，不過近期焦炭二輪提漲也在逐漸落地，或?qū)_鐵礦下跌帶來的影響；供應(yīng)端，伴隨著近期價格上漲，無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)利潤逐漸回升，同時進入3月份，兩廣25家電爐廠僅有2家未復產(chǎn)，其他均已陸續(xù)復產(chǎn)，進入中下旬，電爐產(chǎn)量也將逐漸釋放，供應(yīng)量顯著回升；需求端，據(jù)調(diào)研，近期全國各地區(qū)攪拌站產(chǎn)能利用率均觸底反彈，其中華南地區(qū)產(chǎn)能利用率為4.46%。3月華南開復工或回復八成以上，工程項目復工加速，用鋼需求也將有明顯上升；其他方面，近期深圳、東莞疫情反復，疫情復發(fā)對于市場銷售、物流方面均有一定影響。因此綜合來看，預(yù)計3月份廣東建筑厚壁無縫鋼管價格或?qū)⒄鹗幤珡?。短期值得關(guān)注的是，無縫厚壁鋼管廠家復產(chǎn)帶來的供給增量情況以及需求恢復的速度，謹防需求釋放強度不足疊加國際形勢惡化對于大宗商品形成的利空影響。

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