回顧2月份，在春節(jié)因素下節(jié)前價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，節(jié)后歸來，在宏觀預(yù)期樂觀、冬奧會(huì)限產(chǎn)以及無縫厚壁鋼管廠家助推下廣東地區(qū)建筑厚壁無縫鋼管價(jià)格迎來開門紅；中下旬伴隨著原料端受政策性調(diào)控拖累成材疊加需求恢復(fù)不及預(yù)期下，價(jià)格沖高回落，同時(shí)國際形勢(shì)緊張拖累成材繼續(xù)走低。臨近月末，天氣逐漸好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸企穩(wěn)。從整體表現(xiàn)來看，基本上符合預(yù)期。進(jìn)入3月份，需求能否快速復(fù)蘇，金三行情能否如期到來？下面筆者從以下幾點(diǎn)跟大家分析下近期市場情況以及短期看法，僅供參考。

圖一：2021年以來廣東省主流螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：

回顧價(jià)格方面，截止2月28日，廣州市場主流螺紋鋼銷售價(jià)格5030元/噸，較1月底（5000元/噸）上漲30元/噸，漲幅為0.6%，由于2月份整體市場表現(xiàn)為沖高回落，目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回歸到春節(jié)水平。2月份以來，在春節(jié)因素下，上旬價(jià)格基本平穩(wěn)；節(jié)后開市在宏觀數(shù)據(jù)利好、無縫厚壁鋼管廠家助推以及限產(chǎn)預(yù)期下，市場迎來開門紅行情，隨后在原料強(qiáng)調(diào)控下，價(jià)格沖高回落。一方面，鐵礦石及雙焦持續(xù)受政策性調(diào)控，制約成材價(jià)格反彈空間；另一方面，國際形勢(shì)緊張疊加疫情反復(fù)以及需求釋放預(yù)期落空導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步回落。節(jié)后市場走勢(shì)基本上把慣性拉漲過后的疲軟表現(xiàn)的淋漓盡致。短期來看，目前價(jià)格回到節(jié)前水平，但節(jié)前有備貨的商家基本上落袋為安，節(jié)前低價(jià)資源逐漸售空，短期貿(mào)易商現(xiàn)貨成本偏高，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

圖二：近年來南北地區(qū)主要城市螺紋鋼價(jià)差對(duì)比圖數(shù)據(jù)來源：

從區(qū)域價(jià)差來看，進(jìn)入2月份以來，南北價(jià)差整體呈現(xiàn)維持的狀態(tài)，這與近年來數(shù)據(jù)基本一致，一方面2021年底，南北價(jià)差整體不如往年，北材南下均有減量，到貨延期的情況。截至2月28日廣州（剔除磅差）與北京、上海及沈陽地區(qū)螺紋鋼價(jià)差分別為100、30及30元/噸，較北京及沈陽分別縮小40、10元/噸左右，與上?？s小90元/噸。進(jìn)入3月份，由于冬奧會(huì)結(jié)束，北方地區(qū)限產(chǎn)逐漸解除，之前受此影響的無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量或有回升，不過由于兩會(huì)即將召開，產(chǎn)量回升或有限；與此同時(shí)，歷年以來，南方地區(qū)整體需求啟動(dòng)要快于往年。同時(shí)由于南北價(jià)差偏小，未來北方材發(fā)貨量以及到貨量也將逐步減少，南北價(jià)差可能會(huì)被重新拉開。按照往年的數(shù)據(jù)來看，南北價(jià)差呈現(xiàn)“秋冬大，春夏小”的特點(diǎn)，隨著發(fā)運(yùn)量及到貨量的減少，進(jìn)入二季度南北價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。

圖三：近年來廣州建筑厚壁無縫鋼管庫存情況圖數(shù)據(jù)來源：

庫存方面，截止2月28日，根據(jù)廣州建材倉庫同口徑統(tǒng)計(jì)，建筑厚壁無縫鋼管總庫存156.1萬噸，周環(huán)比增加3.92萬噸，連續(xù)6周回升。其中螺紋鋼庫存92.7萬噸，周環(huán)比增加5.06萬噸；線材63.4萬噸，周環(huán)比減少1.14萬噸。近年來春節(jié)后廣東省庫存量均呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，其中2020年節(jié)后庫存總量最高；據(jù)調(diào)研，節(jié)后廣東建筑厚壁無縫鋼管庫存峰值均出現(xiàn)第3-5周，累庫周期約24天左右；雖然2022年節(jié)前價(jià)格偏高，但節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格上漲，帶動(dòng)市場不少商家主動(dòng)性囤貨、備貨，節(jié)前庫存總量并未出現(xiàn)明顯累庫現(xiàn)象。節(jié)后開市，在疫情等因素影響下，累庫速度遠(yuǎn)低于往年，因此預(yù)計(jì)短期庫存仍有增加的可能，但峰值難超去年，且最近2-3周可能會(huì)迎來庫存拐點(diǎn)。

市場方面，從近期市場情況來看，一方面受國際形勢(shì)以及原料價(jià)格影響，一定程度已經(jīng)對(duì)成材價(jià)格形成負(fù)反饋影響；另一方面，近期公布的制造業(yè)，還是建筑業(yè)指數(shù)，均超預(yù)期。制造業(yè)的新訂單指數(shù)高于生產(chǎn)指數(shù)，反映了近期需求擴(kuò)張強(qiáng)于供給；并且建筑的的各項(xiàng)主要指數(shù)環(huán)比均有不同程度的回升，且全部處于擴(kuò)張區(qū)間。說明近期穩(wěn)投資加快推進(jìn)，部分重大基礎(chǔ)設(shè)施工程和項(xiàng)目適度超前開展等因素帶動(dòng)，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期向好。未來隨著需求的快速釋放，以及無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)節(jié)奏的加快。供需雙弱的格局或?qū)⒅饾u切換為供需雙強(qiáng)。

對(duì)于3月份行情，宏觀方面，近期國際形勢(shì)緊張，對(duì)大宗商品市場整體利空，且已經(jīng)逐漸兌現(xiàn)且影響逐步減弱。另一方面，即將迎來兩會(huì)，在穩(wěn)增長，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的大背景下，大宗商品價(jià)格難有劇烈波動(dòng)，因此預(yù)計(jì)宏觀面偏多；原料端，近期有關(guān)部門重申“基石計(jì)劃”，一方面嚴(yán)厲打擊鐵礦石價(jià)格炒作行為，另一方面強(qiáng)化資本監(jiān)管。政策面對(duì)于原料端整體偏空，或?qū)τ诔刹膬r(jià)格反彈形成制約，不過近期焦炭二輪提漲也在逐漸落地，或?qū)_鐵礦下跌帶來的影響；供應(yīng)端，伴隨著近期價(jià)格上漲，無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)利潤逐漸回升，同時(shí)進(jìn)入3月份，兩廣25家電爐廠僅有2家未復(fù)產(chǎn)，其他均已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，進(jìn)入中下旬，電爐產(chǎn)量也將逐漸釋放，供應(yīng)量顯著回升；需求端，據(jù)調(diào)研，近期全國各地區(qū)攪拌站產(chǎn)能利用率均觸底反彈，其中華南地區(qū)產(chǎn)能利用率為4.46%。3月華南開復(fù)工或回復(fù)八成以上，工程項(xiàng)目復(fù)工加速，用鋼需求也將有明顯上升；其他方面，近期深圳、東莞疫情反復(fù)，疫情復(fù)發(fā)對(duì)于市場銷售、物流方面均有一定影響。因此綜合來看，預(yù)計(jì)3月份廣東建筑厚壁無縫鋼管價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)。短期值得關(guān)注的是，無縫厚壁鋼管廠家復(fù)產(chǎn)帶來的供給增量情況以及需求恢復(fù)的速度，謹(jǐn)防需求釋放強(qiáng)度不足疊加國際形勢(shì)惡化對(duì)于大宗商品形成的利空影響。

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