節(jié)前已有焦企開(kāi)始提漲200元/噸，緊隨其后，今日河北、山東、山西、河南等地焦企紛紛表示焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下跌800元，但煤炭成本降幅較小，企業(yè)利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，因而決定于7日起開(kāi)始上調(diào)100元/噸。

對(duì)于本輪提漲，各方態(tài)度不一，甚至部分市場(chǎng)參與者表示，焦企本輪提漲頗不理性，未能合理考慮到其焦煤成本及下游厚壁無(wú)縫鋼管需求的情況。接下來(lái)，筆者將從焦炭庫(kù)存、焦煤成本及港口貿(mào)易情緒等方面闡述焦炭是否能如預(yù)期反彈。

一、低利潤(rùn)低庫(kù)存現(xiàn)狀

據(jù)調(diào)研顯示，全國(guó)獨(dú)立焦企平均成本3230元/噸，平均噸焦盈利水平在-68元/噸。盡管焦副產(chǎn)品的收益可以抵消一部分焦煤成本，但是隨著焦炭?jī)r(jià)格不斷探底，焦企盈利水平明顯下降。

從鋼企、焦企、煤礦三者利潤(rùn)對(duì)比來(lái)看，煤礦利潤(rùn) >無(wú)縫厚壁鋼管廠家利潤(rùn) >焦企利潤(rùn)。低利潤(rùn)現(xiàn)狀，導(dǎo)致焦企生產(chǎn)積極性下降，獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，日均焦炭產(chǎn)量由之前的69.9萬(wàn)噸降至68.6萬(wàn)噸。

圖1：螺紋毛利和噸焦盈利對(duì)比圖

焦炭?jī)r(jià)格的下跌也使無(wú)縫厚壁鋼管廠家采購(gòu)始終保持按需采購(gòu)的態(tài)度，因而伴隨著鐵水產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)其庫(kù)存依然處于相對(duì)低位狀態(tài)。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)焦炭總庫(kù)存（247無(wú)縫厚壁鋼管廠家+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為1018.15萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.16萬(wàn)噸，同比下降26.57萬(wàn)噸。

其中，獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存110.29萬(wàn)噸，環(huán)比增3.13萬(wàn)噸，同比增64.7萬(wàn)噸；247家無(wú)縫厚壁鋼管廠家?guī)齑?83.06萬(wàn)噸，環(huán)比增28.71萬(wàn)噸，同比下降77.47萬(wàn)噸；四大港口焦炭庫(kù)存224.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降32萬(wàn)噸，同比下降13.7萬(wàn)噸。

圖2：無(wú)縫厚壁鋼管廠家焦炭庫(kù)存情況

二、焦煤成本的反彈

從近期的競(jìng)拍情緒來(lái)看，焦煤成本在逐步探底后，市場(chǎng)情緒由5月下旬開(kāi)始好轉(zhuǎn)。下游采購(gòu)態(tài)度由之前的消極采購(gòu)逐步轉(zhuǎn)為適量補(bǔ)庫(kù)，企業(yè)開(kāi)始優(yōu)先考慮采購(gòu)部分性?xún)r(jià)比相對(duì)較高和庫(kù)存緊缺煤種。

伴隨著市場(chǎng)競(jìng)拍情緒的回暖，部分煤種價(jià)格開(kāi)始反彈。煉焦煤價(jià)格的反彈也將進(jìn)一步提高焦炭的成本壓力，即使焦炭提漲落地，焦企也不得不面臨價(jià)低利潤(rùn)的窘境。

圖3：煤礦競(jìng)拍成交情況

三、港口貿(mào)易情緒的推波助瀾

目前港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易出庫(kù)價(jià)格在3380元/噸，較5月下旬低位上漲80元/噸。多數(shù)貿(mào)易商選擇在焦炭降第四輪后進(jìn)行港口補(bǔ)庫(kù)，港口焦炭集港量隨之呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

甚至隨著貿(mào)易商詢(xún)貨增多，部分產(chǎn)地焦企訂單報(bào)價(jià)開(kāi)始上漲30-50元/噸。現(xiàn)港口貿(mào)易商惜售心理較強(qiáng)，對(duì)于低價(jià)詢(xún)盤(pán)整體出貨意愿不佳，因而港口整體成交仍顯清淡。

圖4：青島港焦炭集港情況

圖5：日照港焦炭集港情況

綜合考慮，在全國(guó)進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)、下游厚壁無(wú)縫鋼管需求回升預(yù)期下，無(wú)縫厚壁鋼管廠家自身低庫(kù)存高開(kāi)工現(xiàn)狀，加之焦煤成本反彈、港口貿(mào)易商情緒推波助瀾下，焦炭大概率能迎來(lái)價(jià)格反彈。后期仍需關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程、焦鋼行業(yè)利潤(rùn)及焦煤成本等情況。

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